Sådan er en private equity fond bygget op

De fleste private equity fonde er bygget op omkring to roller. Forvalteren, ofte kaldet general partner, står for at finde, købe, udvikle og sælge virksomhederne. Investorerne, ofte kaldet limited partners, stiller kapitalen til rådighed, men har typisk ingen indflydelse på de enkelte investeringer. Forholdet mellem de to er beskrevet i fondens aftaler, som fastlægger alt fra gebyrer til regler for udlodning.

Fonden har som regel en fast levetid. I de første år investerer den i virksomheder, og i de senere år sælger den dem igen. Når alle virksomheder er solgt, og pengene er udloddet, lukkes fonden. Mange forvaltere rejser derefter en ny fond. Er begreberne nye for dig, så start med hvad er private equity.

Lukkede fonde

De fleste traditionelle private equity fonde er lukkede. Det betyder, at investorerne kun kan komme ind, når fonden rejser kapital, og at de normalt ikke kan trække penge ud, før fonden selv udlodder. Det adskiller dem fra almindelige investeringsforeninger, hvor du typisk kan købe og sælge løbende.

Semi-likvide og åbne strukturer

Der findes også fonde og produkter, der tilbyder mere fleksible vilkår, fx mulighed for at indløse andele med jævne mellemrum. Vær opmærksom på, at sådanne muligheder ofte har begrænsninger, fx lofter over hvor meget der kan indløses ad gangen, og at de kan blive suspenderet i perioder med stor efterspørgsel efter at komme ud.

Pengenes vej gennem fonden

Kapitaltilsagn

Når du investerer i en traditionel fond, giver du et tilsagn om et bestemt beløb. Du betaler ikke hele beløbet med det samme.

Kapitalindkaldelser

Efterhånden som fonden finder virksomheder, kalder den en del af dit tilsagn ind. Du skal kunne betale, når pengene bliver kaldt ind, selvom du ikke ved præcist hvornår. Kan du ikke betale, kan fondens aftaler indeholde konsekvenser for dig.

Udlodninger

Når fonden sælger virksomheder, udlodder den pengene til investorerne efter en fastlagt rækkefølge, som kaldes et vandfald. Først får investorerne typisk deres indskud tilbage, og derefter deles en eventuel gevinst mellem investorer og forvalter efter aftalte regler.

Gebyrer og forvalterens aflønning

Private equity fonde har typisk to former for aflønning til forvalteren: et løbende forvaltningsgebyr, der betales uanset resultat, og en resultatafhængig aflønning, ofte kaldet carried interest, der betales, hvis fonden klarer sig over et aftalt niveau. Dertil kommer ofte andre omkostninger, fx til transaktioner, rådgivning og administration. Bed om en samlet oversigt, og forsøg at forstå, hvad du betaler i kroner, ikke kun i procent.

Tjekliste før du investerer i en private equity fond

• Jeg kender fondens strategi og forstår risikoen ved den.
• Jeg ved, hvem forvalteren er, og har undersøgt teamets erfaring.
• Jeg kender fondens levetid og regler for at komme ud.
• Jeg forstår, hvordan og hvornår kapital kaldes ind.
• Jeg har en samlet oversigt over gebyrer og aflønning.
• Jeg ved, hvordan udlodninger fordeles.
• Jeg kan undvære pengene i hele perioden og tåle at tabe dem.
• Jeg har afklaret skat og ejerform.

Illustrativt eksempel: Tilsagn og likviditet

Alternativer for private investorer

Traditionelle fonde har ofte høje minimumsinvesteringer og er primært rettet mod professionelle investorer. Private kan i stedet få en vis eksponering gennem børsnoterede selskaber og fonde, der investerer i private equity, gennem produkter rettet mod private eller via pensionsopsparing. Hver løsning har sine egne vilkår, omkostninger og risici.

Læs også vores overblik over investering i private equity og om andre alternative investeringsformer. Vil du se, hvordan langsigtet opsparing udvikler sig, så prøv vores investeringsberegner.

Mere om private equity